Nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungen

Bei unseren Investitionsentscheidungen beziehen wir Nachhaltigkeitsrisiken mit ein. Gemäß Offenlegungsverordnung sind Nachhaltigkeitsrisiken Ereignisse oder Bedingungen in den Bereichen Umwelt, Soziales oder Unternehmensführung, deren Eintreten tatsächlich oder potenziell wesentliche negative Auswirkungen auf den Wert der Kapitalanlagen haben können. Die Aspekte Umwelt, Soziales und Unternehmensführung umfassen Faktoren wie Klimaschutz, Anpassung an den Klimawandel, Biodiversität (Umwelt), Einhaltung anerkannter arbeitsrechtlicher Standards, Arbeitssicherheit, angemessene Entlohnung (Soziales), Steuerehrlichkeit oder Vermeidung von Korruption (Unternehmensführung).³

ESG-Integration

Jede Investition birgt Chancen und Risiken. Unter ansonsten gleichen Umständen – etwa hinsichtlich der Laufzeit des Investments und der Kreditwürdigkeit des investierten Unternehmens – kann es riskanter sein, in ein Unternehmen zu investieren, welches beispielsweise vergleichsweise hohe Treibhausgasemissionen verursacht oder gegen Kernarbeitsnormen wie das Verbot von Kinderarbeit verstößt. Ein Unternehmen kann etwa durch sein operatives Geschäft oder Fehlverhalten zu Umweltverschmutzung beitragen oder eine unzureichende oder intransparente Unternehmensführung haben, also wenn beispielsweise Kontrollmechanismen nicht wirksam greifen. Dies kann einerseits zu Schäden für die Umwelt und/oder Gesellschaft führen und andererseits Strafzahlungen nach sich ziehen. Hinzu kommt, dass Unternehmen durch Fehlverhalten Reputationsschäden erleiden können und Kundinnen und Kunden ihre Produkte künftig möglicherweise boykottieren. Für einen Investor eines solchen Unternehmens steigt dadurch das Risiko eines fallenden Aktien- oder Anleihenkurses. Demgegenüber kann es vorteilhaft sein, in ein Unternehmen zu investieren, das besonderen Wert darauflegt, einen positiven Beitrag zur Gesellschaft und Umwelt zu leisten, und verantwortungsvoll geführt wird. Potenzielle Strafzahlungen aufgrund von Fehlverhalten, Versäumnissen oder Kosten durch Verstöße gegen gesetzliche Vorgaben werden bei Unternehmen mit Fokus auf ESG-Aspekten weniger wahrscheinlich. Dies kann sie für Investoren attraktiver machen.

Aus diesen Gründen betrachten wir bei der Analyse einzelner Investitionen nicht nur deren finanzielle Kennzahlen, sondern bewerten auch ihre Leistung im Hinblick auf ESG-Faktoren. Die Ergebnisse fließen in die Entscheidung über den Erwerb oder die Veräußerung von Vermögenswerten ein und sind somit in unsere Investmentprozesse integriert und Bestanteil der ersten Säule „ESG-Integration“.

Die Vermögensverwaltung wird durch interne und externe Vermögensverwalter ausgeführt. Die Zurich Deutscher Herold Lebensversicherung Aktiengesellschaft (ZDHL) und die Zurich Life Legacy Versicherung AG (Deutschland) (ZLLAG) haben den Funktionsbereich Vermögensanlage und Vermögensverwaltung auf die Zürich Beteiligungs-Aktiengesellschaft (Deutschland) (ZBAG), einer Gesellschaft der Zurich Gruppe Deutschland, ausgegliedert. Die Steuerung der klassischen Wertschöpfungskette der Kapitalanlage der ZDHL und der ZLLAG erfolgt daher durch die ZBAG.

Die ZBAG hat die Kapitalanlageverwaltung der Direktanlagen der ZDHL und der ZLLAG auf externe Vermögensverwalter ausgegliedert. Daneben gibt es Vermögensgegenstände, die die ZDHL und die ZLLAG in Spezialfonds (Spezial-AIF) halten, welche von Kapitalverwaltungsgesellschaften im Sinne des Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) verwaltet werden.

Vermögensverwalter spielen eine wichtige Rolle bei der Umsetzung unserer ESG-Integration. Daher achten wir darauf, dass sie über genügend Fachwissen in Bezug auf verantwortungsvolles Investieren verfügen. Bereits im Auswahlprozess externer Vermögensverwalter werden bei der Kontaktaufnahme Fragen zur Integration von ESG-Aspekten in den Investitionsprozess gestellt und bewertet. Auch nach der Mandatierung bleiben wir mit den Vermögensverwaltern im Hinblick auf ESG-Aspekte im Dialog, überprüfen und entwickeln sie gemeinsam weiter. Zudem überwachen wir, ob unsere Vermögensverwalter die von uns vorgegebenen Ausschlusskriterien einhalten. Bei internen Vermögensverwaltern wird darauf geachtet, dass die Mitarbeitenden über Zugang zu ESG-relevanten Daten und das notwendige Fachwissen verfügen, um ESG-Faktoren bei Investitionsentscheidungen angemessen bewerten zu können, daher werden sie laufend weiter ausgebildet.

Wir schließen von vornherein Unternehmen oder Sektoren für unsere Investitionen anhand unserer sogenannten „Restricted List“ aus. So investieren wir nicht in Unternehmen, die geächtete Waffen wie Streubomben und Landminen produzieren, lagern, verteilen oder verkaufen. Außerdem tätigen wir keine Neuinvestitionen in Unternehmen, die 30 % ihrer Erträge durch die Förderung von Kohle, Ölsanden und Ölschiefer erwirtschaften oder mehr als 20 Millionen Tonnen Kohle pro Jahr fördern, gleiches gilt für Unternehmen, die mehr als 30 % ihres Stroms mit Kohle produzieren. Ebenfalls ausgeschlossen sind Neuinvestitionen in Unternehmen, die mehr als 5 % ihres Umsatzes im Bereich Waffen oder der Herstellung oder dem Verkauf von Tabakprodukten erzielen.

Obwohl verantwortungsvolles Investieren eines unserer handlungsleitenden Prinzipien ist, wollen wir nicht pauschal alle Unternehmen und Sektoren ausschließen, die wir als weniger verantwortungsvoll betrachten. Ein solcher Ansatz würde unser Investmentuniversum deutlich einschränken und zudem unserem Ansatz widersprechen, Einfluss auf solche Unternehmen auszuüben, die sich im Hinblick auf die Umsetzung einer verantwortungsvollen Unternehmensstrategie stärker engagieren könnten. Uns ist es wichtig, entweder direkt oder indirekt über unsere Vermögensverwalter in den Dialog mit dem Management der Unternehmen zu treten, in die wir investieren. Dabei sprechen wir gezielt an, inwiefern ESG-Aspekte in der jeweiligen Unternehmensstrategie berücksichtigt werden, und adressieren bzw. diskutieren Bedenken sowie Verbesserungsvorschläge. Eine Möglichkeit zur Mitbestimmung bei der Unternehmensstrategie haben wir, wenn wir Aktionär, also (Mit-)Inhaber eines Unternehmens, sind. In diesem Fall üben wir auf der Hauptversammlung des Unternehmens unsere Stimmrechte aus. Bei Bedarf stimmen wir selbst oder durch unsere Kapitalverwahrgesellschaften bzw. durch die beauftragten Vermögensverwalter gegen eine Unternehmensstrategie, sofern die vom Vorstand des investierten Unternehmens vorgestellte Strategie ESG-Aspekte nicht ausreichend berücksichtigt. Mehr Informationen zu unserer Mitwirkungspolitik finden Sie hier.

Impact Investing

Während sich die ESG-Integration darauf konzentriert, ESG-relevante Daten in den gesamten Investitionsprozess zu integrieren, möchten wir beim Impact Investing einen Schritt weitergehen. Dabei investieren wir in Unternehmen, Institutionen oder Projekte, die adäquate Renditen erbringen und gleichzeitig eine bestimmte soziale oder ökologisch messbare Wirkung erzielen.

Den Großteil unserer Impact Investments bilden sogenannte Green Bonds. Daneben haben auch sogenannte Social Bonds oder Sustainability Bonds einen bedeutsamen Anteil. Ursprünglich wurden solche Anleihen vor allem von quasistaatlichen Institutionen wie der Weltbank ausgegeben; mittlerweile zählen jedoch auch immer mehr Unternehmen und Staaten zu den regelmäßigen Emittenten.

Ein sog. „Green Bond“ wird entweder von einem Staat (oder staatsnahen Emittenten) oder einem Unternehmen emittiert, um Kapital an den Kapitalmärkten aufzunehmen. Das eingesammelte Kapital dient der Finanzierung ökologischer Projekte. Dazu zählen unter anderem der Ausbau erneuerbarer Energien, Investitionen in die Steigerung von Energieeffizienz, Maßnahmen zur Schadstoffreduktion und Müllvermeidung sowie Projekte im Bereich ökologischer Mobilität. Ein Beispiel für einen Green Bond ist eine Anleihe eines Energieversorgers, der das Kapital nutzt, um in die Erzeugung von erneuerbaren Energien zu investieren. Wir investieren nur in Green Bonds, die den Green Bond Principles der ICMA (International Capital Markets Association) entsprechen. Ob Anleihen, die anfangs als Green Bonds gekennzeichnet wurden, von Zurich auch weiterhin als Green Bond und damit als Impact Investment behandelt werden, beurteilt unser Responsible Investing Team regelmäßig zusätzlich, indem es überprüft, ob die Emittenten die obligatorischen Impact Reports veröffentlicht haben.

Sog. „Social Bonds“ werden von Staaten und Unternehmen emittiert, um grundlegende Infrastruktur wie Trinkwasser, Kanalisation oder sanitäre Einrichtungen, den Zugang zu grundlegenden Dienstleistungen wie Bildung und Gesundheitsversorgung, oder bezahlbaren Wohnraum (sozialer Wohnungsbau) zu finanzieren. Beispiele hierfür sind von Banken begebene Anleihen, mit denen Darlehen für den sozialen Wohnungsbau refinanziert werden. Ein weiteres Beispiel ist die Finanzierung von Gemeinden oder Regionen, welche das eingesammelte Kapital für den Ausbau und die Sanierung von Schulen einsetzen.

Sog. „Sustainability Bonds“ werden ebenfalls von Staaten und Unternehmen emittiert. Sie dienen der Finanzierung von Projekten, die sowohl ökologische als auch soziale Ziele verfolgen, und damit Merkmale von Green Bonds und Social Bonds verbinden.

Über die Green, Social oder Sustainability Bonds hinaus investieren wir auch in Infrastrukturprojekte, die einen positiven Beitrag zu Umwelt oder Gesellschaft leisten sollen. Dazu gehören beispielsweise Investitionen in Solar- und Windparks sowie in den sozialen Wohnungsbau.

Gemeinsamer Fortschritt

Wir glauben, dass verantwortungsvolles Investieren nur dann seine Wirkung entfalten kann, wenn Finanzmarktteilnehmer gemeinsam daran arbeiten, diesen Ansatz zu verankern. Die Unterstützung von Kooperationsinitiativen und die Zusammenarbeit mit anderen Branchenteilnehmern zur Förderung verantwortungsvoller Anlagepraktiken sind daher Bestandteile unseres Ansatzes. Zurich engagiert sich deshalb in verschiedenen Initiativen zur Weiterentwicklung und Stärkung verantwortungsvollen Investierens.

Zurich hat die von den Vereinten Nationen unterstützten Principles for Responsible Investment (PRI) unterzeichnet. Deren Ziele sind grundsätzlich in die Investitionsstrategie der Zurich Deutscher Herold Lebensversicherung Aktiengesellschaft und der Zurich Life Legacy Versicherung AG (Deutschland) integriert. 

Die PRI sind eine von den Vereinten Nationen unterstützte Initiative, die Investoren zur systematischen Berücksichtigung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Aspekten in Anlageentscheidungen und Eigentümerverantwortung auffordert. Zurich ist PRI im Juli 2012 beigetreten, um verantwortungsvolles Investieren als festen Bestandteil ihres Investmentmanagements zu verankern und langfristige Risiken und Chancen in ihrem Anlageportfolio besser zu steuern. Die Mitgliedschaft verpflichtet uns unter anderem zu einer Fortschrittsmessung und zu einer transparenten Berichterstattung gegenüber PRI, der wir auf Konzernebene nachkommen.

Zurich arbeitet außerdem mit Initiativen wie dem  Global Impact Investing Network (GIIN) zusammen. Das GIIN ist ein Netzwerk mit dem Ziel, mehr Kapital in Impact Investments zu lenken, Marktstandards zu entwickeln, die Messbarkeit von deren Wirkung zu fördern und den Wissensaustausch zwischen Investoren zu ermöglichen.  Wir folgen wir der GIIN-Definition von Impact Investing: Investitionen, die einen messbaren positiven Beitrag für Umwelt oder Gesellschaft leisten und zugleich eine risikogerechte finanzielle Rendite erzielen.

Stand: 30. September 2026